El Banco Central Europeo (BCE) decidió por unanimidad mantener los tipos de interés sin cambios por sexta vez consecutiva, en medio de la creciente incertidumbre generada por el conflicto en Oriente Próximo que ha impactado de forma significativa los mercados energéticos y financieros.
La presidenta del BCE, Christine Lagarde, destacó que la guerra ha creado riesgos al alza para la inflación y a la baja para el crecimiento económico, lo que obliga a la institución a ser paciente y a esperar más datos para evaluar el impacto real del conflicto.
El banco amplió excepcionalmente el periodo de análisis hasta el 11 de marzo para reflejar mejor el shock energético en sus proyecciones, elevando la previsión de inflación para 2026 del 1,9% al 2,6%. Para 2027, la inflación se mantiene en un promedio del 2%, alineada con el objetivo del BCE.
En cuanto al crecimiento económico, se estima un repunte del PIB de la zona euro del 0,9% en 2026, tres décimas menos que las estimaciones anteriores, y un 1,3% para 2027, una décima menos. La guerra podría reducir el PIB hasta en cuatro décimas.
El BCE advierte que el impacto a medio plazo dependerá de la duración e intensidad del conflicto y del efecto de los precios energéticos sobre el consumo y la economía en general, con escenarios que van desde un aumento moderado hasta una situación severa de estanflación.
- Escenario base: inflación del 2,6% en 2026, crecimiento del 0,9%.
- Escenario adverso: inflación del 3,5%, crecimiento reducido al 0,6%, con un barril de petróleo a 119 dólares y gas a 87 euros por megavatio hora.
- Escenario severo: inflación del 4,4%, crecimiento del 0,4%, con barril a 145 dólares y gas a 106 euros, implicando bloqueos energéticos y daños en infraestructuras.
Lagarde enfatizó que, a diferencia de la crisis de 2022, las herramientas del BCE para anticipar tendencias inflacionarias son ahora más eficaces y que la institución está bien equipada para afrontar la situación, aunque el futuro del conflicto y su impacto siguen siendo inciertos.
El encarecimiento de la energía afecta ya a los hogares y a la industria, presionando los costos de transporte, producción y consumo, lo que podría incrementar la presión para subir los tipos de interés, actualmente en el 2%, aunque el BCE no descarta que el impacto inflacionario pueda ser temporal.
Los mercados anticipan dos posibles subidas de tipos en 2026, reflejadas en el aumento del euríbor, lo que encarece los créditos hipotecarios y otros préstamos, especialmente si el conflicto se prolonga.
Para las próximas decisiones, el BCE vigilará indicadores como los mercados de materias primas, cuellos de botella en las cadenas de suministro, expectativas de precios, niveles de producción, confianza empresarial y evolución salarial.
“La guerra en Oriente Próximo ha creado riesgos al alza para la inflación y a la baja para el crecimiento económico, que hacen que las perspectivas sean mucho más inciertas.”